1、隨著天氣變化在經(jīng)濟生活中的影響日益明顯,規(guī)避天氣風(fēng)險已成為世界性的焦點問題。天氣風(fēng)險可以分為災(zāi)難性天氣風(fēng)險和一般天氣風(fēng)險兩類,本文研究對象是一般性天氣風(fēng)險,指由氣溫、濕度、降雨量、降雪量、水流量的變化等這些常見的天氣變化所引起的商品的生產(chǎn)成本或市場需求發(fā)生變動,從而引起經(jīng)濟現(xiàn)金流量和利潤的非災(zāi)難性損害。一般天氣風(fēng)險具有非災(zāi)難性、隨機性、可轉(zhuǎn)移性、系統(tǒng)性、數(shù)量性等特點。一般天氣風(fēng)險影響廣泛,市場參與者眾多,包括能源行業(yè)、能源消費者、飲料行

2、業(yè)、建筑行業(yè)、旅游行業(yè)、交通運輸業(yè)、第一產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、銀行保險業(yè)等行業(yè)。
　　天氣衍生品(weather derivatives)是一種針對一般天氣風(fēng)險而產(chǎn)生的特殊風(fēng)險管理工具。天氣衍生品與保險相比:天氣衍生品規(guī)避的是一般天氣風(fēng)險,即低風(fēng)險、高概率的天氣事件;天氣衍生品的收益是基于天氣變化的實際結(jié)果,不管這個結(jié)果有沒有影響到天氣衍生品合約的持有者,天氣衍生品合約可以僅僅為了投機而購買;在天氣衍生品市場上,兩個參與者可以相互交易一份

3、天氣衍生品合約來對沖風(fēng)險,這在保險市場上是不可能做到的。天氣衍生品與傳統(tǒng)金融衍生品相比:轉(zhuǎn)移的風(fēng)險不同,對應(yīng)的標的物不同;市場參與者中金融機構(gòu)扮演的角色不同;天氣衍生品市場與傳統(tǒng)金融衍生品市場上的市場輔助者不同。
　　天氣衍生品的基礎(chǔ)標的是天氣指數(shù),天氣指數(shù)是根據(jù)天氣情況人為編制的指數(shù),不可以上市交易,因此傳統(tǒng)的精算定價和無套利定價法對天氣衍生品進行定價時并不合適。本文首先介紹了天氣風(fēng)險的性質(zhì)、主要市場參與者,列舉了能源溫值、生長

4、溫值、濕度指數(shù)、降水指數(shù)等天氣風(fēng)險的主要指數(shù)以及看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、套保期權(quán)、互換、復(fù)合指數(shù)結(jié)構(gòu)品等天氣風(fēng)險的主要產(chǎn)品,進而通過回顧精算定價理論、無套利定價理論,提出針對天氣衍生品特性的天氣衍生品定價理論;實證部分選取太原市1960年到2012年50多年間的日平均氣溫數(shù)據(jù),根據(jù)數(shù)據(jù)特征構(gòu)建O-U模型,用Eviews軟件和Matlab軟件對模型中參數(shù)估計,并以太原市2012年1-3月份的日平均氣溫數(shù)據(jù)為例,檢驗?zāi)Ｐ湍M的精確度;最后分析天