1、財務報告所披露的信息不僅影響決策者對投資機會的識別，也會改變經(jīng)理人、股東以及債權人之間的信息不對稱程度。因此，財務報告的質量會對公司的投資行為產(chǎn)生影響。當前已有大量研究證實，虛假的財務報告會干擾企業(yè)的正常投資決策，使得企業(yè)的投資效率下降。然而，虛假財務報告對投資的影響并不局限于本企業(yè)內(nèi)部。由于會計信息具有外部性，其他企業(yè)特別是與舞弊公司處于同一競爭性行業(yè)的企業(yè)，其投資決策很可能被虛假財務報告?zhèn)鬟f的樂觀市場信號所誤導，從而產(chǎn)生過度投資和整

2、個行業(yè)非效率?；谏鲜鲞壿嫞撐膶嵶C檢驗了財務舞弊對同行企業(yè)投資行為的影響及其后果。
　　本文首先整理了財務舞弊、會計信息外部性和過度投資三個方面的相關研究成果，在此基礎上對財務舞弊與同行公司過度投資之間的關系進行了理論分析，找出了對二者間關系影響較大的因素—投資者情緒，并闡釋了其具體的作用機理。在此基礎上，本文圍繞最為常見的虛增收入的舞弊方式，選取了我國 A股市場中1998年至2013年期間的11家有代表性的舞弊公司和相應的20

3、3家同行公司和330家控制組公司作為研究樣本，并建立了反映財務舞弊、投資者情緒與同行過度投資之間關系的實證模型。模型的檢驗結果表明：舞弊公司在其財務報告中披露夸大的經(jīng)營業(yè)績后，同行公司基于這一錯誤信息明顯增加了自身的投資支出，造成過度投資；舞弊公司虛夸的收益量越大，同行公司過度投資的程度也越嚴重。同時，當投資者情緒較高時，同行公司的過度投資傾向也更為明顯。此外，競爭更激烈的行業(yè)，財務舞弊和投資者情緒對同行公司過度投資的影響程度也更大。最