1、—基于方大系的案例分析T H E R E S E A R C H o N T H E R E N l 、．S E E K I N Go F C o N T R O L I N T H EP R o C E S S o F T H E P R I V A T I Z A T I o N o F S T A T E ．O W N E D E N T E R P R I S E學(xué) 號(hào)： 2 1 4 1 2 5 3 0 0 0 2 7定稿時(shí)間：

2、 2 Q ! 魚(yú)生3 且摘要摘要目前，中國(guó)的證券市場(chǎng)正處于高速發(fā)展和逐步規(guī)范的階段。一方面民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始從自然增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為積極并購(gòu)，通過(guò)希望通過(guò)資本運(yùn)作、兼并重組的方式重新配置既有的社會(huì)資源、增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，達(dá)到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的目的；另一方面為了提升國(guó)企的經(jīng)營(yíng)效率、改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，國(guó)有資本開(kāi)始在“國(guó)退民進(jìn)”的號(hào)召下從部分競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)退出。在這種社會(huì)背景下，國(guó)有企業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)事件愈來(lái)愈多。在國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化的過(guò)程中，由于我國(guó)國(guó)有資

3、產(chǎn)所有者的事實(shí)缺位、相關(guān)法律法規(guī)配套不夠完善、市場(chǎng)化程度不夠充分等問(wèn)題的存在，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的過(guò)程不可避免的滲透了尋租的影子。在政企合謀下，政府官員為了個(gè)人私利，傾向于將國(guó)有上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給那些低價(jià)購(gòu)買(mǎi)國(guó)有資產(chǎn)并讓渡部分超額收益給政府官員作為租金的特定民企。本文即是以國(guó)有上市公司轉(zhuǎn)讓控制權(quán)給特定民企這一角度出發(fā)，分析了國(guó)有資產(chǎn)低價(jià)民營(yíng)化中出現(xiàn)的問(wèn)題、政府官員租金的來(lái)源以及方式，并提出了若干建議。本文從六個(gè)章節(jié)闡述了主要觀點(diǎn)和內(nèi)容：第一章

4、為導(dǎo)論，對(duì)文章的選題背景、研究意義、研究目的和框架、研究創(chuàng)新與不足進(jìn)行介紹；第二章為文獻(xiàn)綜述和基礎(chǔ)理論，對(duì)尋租問(wèn)題、控制權(quán)轉(zhuǎn)移與控制權(quán)私有的概念、政企聯(lián)系和企業(yè)并購(gòu)的關(guān)系以及國(guó)有企業(yè)的委托代理等文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理；并介紹了委托代理理論和尋租理論；第三章為理論分析，這部分深入分析了國(guó)有上市公司出讓控制權(quán)的過(guò)程中雙方的出讓動(dòng)機(jī)、定價(jià)機(jī)制以及租金來(lái)源，為案例中對(duì)方大并購(gòu)全過(guò)程的分析提供了一定的理論基礎(chǔ)。第四章為案例介紹，介紹了方大集團(tuán)并購(gòu)歷史以及